| 发布日期：2025-06-25 21:38 点击次数：109 |
这也太倒霉了！香港股票可以杠杆
招股书都交了，准备上市，结果重要客户申请破产了...
这就好比...证都领了就差摆酒，才发现对方是个穷光蛋。
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没错，今天要说的，是厦门储能独角兽企业——海辰储能。
这家神奇的电池供应商，是宁德时代前员工吴祖钰离职后创办的。
成立6年就做到全球第三大储能电池公司，还超过比亚迪。
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但随着一起“黑天鹅”事件，海辰储能的上市，就变得很尴尬了。
事情还要从一家美国储能公司说起。
是的，前几天，Powin Energy已向法院申请破产保护。
预估债务至少3亿美元，最大未尝债权人是中国和韩国的电池技术供应商。
这件事曝光后，储能电池领域都炸开锅了。
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没错，两年前的今天，海辰储能与Powin Energy达成框架采购合作协议。
去年年初，双方更是寻求在5GWh储能电池的深度合作。
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其实今年年初，宁德时代就曾把Powin告上了法庭。
原因是Powin拖欠宁德时代电池费用，约3.1亿元人民币。
美国储能巨头破产，正波及国内电池供应商。
海辰储能这三年“收入高增长”的神话，靠的是海外收入支撑。
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然而特朗普上台后，“大而美法案”已经扭转了全球储能市场的局面。
海辰储能的招股书，突然就变得很尴尬了...
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3年收入增长近百亿
海辰储能2019年成立，之前的3年，吴祖钰都在宁德时代打工。
吴祖钰今年才39岁，目前是海辰储能创始人兼董事长。
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他离职创办海辰时，还挖了不少宁德时代员工。
就因为这事还打了官司，最终赔了100万。
而目前海辰储能管理层，四个执董里面，有三个都来自宁德时代。
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总之，海辰储能是一家非常年轻的公司，也很牛！
2022年，海辰储能收入还只是36亿出头，到去年已经飙升至129.16亿，异军突起。
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从三费支出来看，海辰储能最大的开支不是研发，反而是行政开支。
去年净赚2.88亿，净利润率为2.23%。
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和同行对比，去年，宁德时代净利润率为14.92%、亿纬锂能是8.68%。
如此看来，虽贵为第三大电池企业，但海辰储能的赚钱效应并不好。
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扭亏背后
是神话还是危机？
如果不是因为海外拓展，海辰储能的盈利时间，不会这么快到来。
2022年时，海辰储能的海外收入还只是3万，到去年直接飙升至37亿。
三年时间，海外收入翻了10万多倍。
而且在海外的毛利率能做到42%，但国内的毛利率只有8.1%。
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所以，海外业务贡献了大部分利润(这很重要，后面要考)。
招股书中，海辰储能甚至自称为：
“美国首家落地储能系统产能的中国储能企业。”
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但可能成也萧何，败也萧何！
特朗普上台后，不仅停掉了拜登时期的《通胀削减法案》，最近还搞了一个“大而美”法案，大幅削减清洁能源补贴。
对，就是前阵子，被马斯克吐槽的那个法案。
简单说，特朗普这操作，也会使国内储能出口受挫。
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这一棒打在了海辰储能的头上...
再加上前几天，大客户Powin Energy向法院申请破产保护。
这两下，让海辰储能2个月前的招股书，就显得很尴尬了。
毕竟这两件事，海辰储能之前招股书都没提到。
但这两件事发生之后，感觉海辰储能的商业故事，都得重新讲了。
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而且，海辰储能的现金流还挺紧张的。
据最新数据，其手持现金26.959亿，受限制银行存款是25.567亿。
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但海辰储能的短期有息负债，约35.909亿。
在手现金并不能覆盖短期有息债务。
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去年，海辰储能的整体有息负债(长期+短期)已经接近百亿。
但资金情况并不宽裕，现金和受限制银行存款加起来才66亿出头，确实有些捉襟见肘。
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再回想起前面说的，海辰储能海外贡献了三分之二的毛利。
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也难怪它一直在寻求上市，A股折戟后又来冲击港交所。
只是递表已经过去两个月了，一直没有通过港交所聆讯的消息。
不知道港交所，是不是也考虑到了这些问题。
毕竟，世界变化太快，商业逻辑要重新讲了。
对此香港股票可以杠杆，你怎么看？
